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新三板精選層看點:多措并舉提升市場功能,助力企業升級發展
欄目:集團新聞 發布時間:2019-11-22


日前,新三板《分層管理辦法》修訂,各項改革措施征求意見稿出爐。征求意見稿中明確了新三板市場內部層次間的互通,同時也為多層次資本市場整體的互聯互通打下了基礎。
值此特殊時點,在11月20日 “科技為擎.創贏未來”第一財經科創大會的第五場圓桌論壇上,嘉賓圍繞“新三板企業如何借力精選層”這一話題展開討論。
 

此次參與討論的嘉賓包括,新鼎資本董事長張馳,璟泓科技董事長王健斌,全國股轉系統融資并購二部總監助理王希玥,安信科新團隊負責人、安信研究中心總經理助理諸海濱以及仁會生物董事長桑會慶。
 
新三板市場自身打通互聯互通機制的同時也建立了多層次資本市場的互聯互通。特別值得一提的是,根據監管層的安排,未來在精選層掛牌滿一年的掛牌企業將可以向滬深交易所申請轉板上市。
 
張馳表示,精選層最大的意義是改變整個新三板的流動性問題,多層次資本市場雛形開始形成。
 
在王健斌看來,精選層的意義主要是八個字,“內生動力,外生信心”。

“精選層定了一個標桿,創新層、基礎層都有一個到哪里去的問題,我們有一個良好的定位,內生動力就會產生,未來創新層的企業、基礎層的企業怎么一步步按照這個標桿靠攏,從慢班到快班,到尖子班,只能靠內生動力去完成。不管是投資人還是新三板企業,精選層給了三個對市場產生信心的基礎,即下一步要公開發行,下一步要連續定價,下一步要降低投資門檻,因此建立了投資者信心,也建立了三板企業的信心,對未來增強流動性有了很好的制度基礎?!?王健斌覺得這是新三板精選層最大的意義。
 
王希玥表示,從新三板的角度看,精選層的意義兩點:一是新三板在踐行服務創新創業成長型中小企業的一個重要實踐,也是落實關于多層次資本市場錯位發展、協同共進大要求的集中體現;二是對于企業和投資人來講,精選層最重要的是明確路徑、建立預期,也就是說企業在基礎層實現規范,在創新層實現了培育之后,希望企業能夠在精選層實現升級發展,通過高效率的融資和高效率的交易等制度能夠讓企業上一個臺階,發展到一定階段后也可通過轉板上市登錄到滬深市場,給企業一個更順暢的發展渠道。
 
諸海濱認為,意義來自兩個方面:從大的意義來說,精選層并不只針對新三板,而且是全面進行金融深改中一個重要的方面,要放在更高層次去看精選層歷史的意義;二是如果從小的微觀角度來看,精選層最大的意義是對于目前新三板中大概接近2000家初具規模的高速成長的企業帶來了一條嶄新的道路,在這條道路上也會給很多企業提供合適的養分、合適的人才、合適的激勵機制。同時在微觀上還有一點,對于券商,包括今天的PE、中介機構也帶來了一條新的道。
 
桑會慶則認為,精選層的推出有兩大意義,首先新三板最大的特點是各個行業“隱形冠軍”目前大部分集中在新三板中,隱形冠軍也是成為中國實業發展非常重要的力量;意義二是,精選層成為新三板互聯國際國內證券市場的通道,該通道隨著時間的推移,會成為一個給滬深交易所、港交所以及其他國際交易所對接的標的,如果市場對接要有好的標的,這個標的就在精選層。
 
作為新三板的業務主管單位,全國股轉系統的地位作用自不用說。王希玥認為,在這次全面深化改革當中未來重點和看點主要是體現在四個方面。
 
一是公開發行,希望精選層能夠幫助科技創新型企業獲得一個大規模高效的融資機會,包括這次公開發行在制度設計上,把發行條件和分層條件分開設置,包括審核機制,會借鑒注冊制的理念,包括發行機制會將發行的時點、價格、發行規模全都交予市場、交予企業和投資人。
 
二是連續競價。在公開發行之后,企業的公眾度達到一定規模之后,必然需要配相應的流動性,所以連續競價是必然。
 
三是投資者適當性。市場關注新三板的門檻到底降到多少,新三板的投資者門檻一定會降,而且會采取各層差異化。此外,這一次在改革過程中會引入更多類型的投資者,包括公募基金,這為市場公允定價奠定基礎。
 
四是轉板上市。轉板上市未來可能會成為資本市場上新的上市方式,這在國外也有實踐,精選層將在幫助成長型科技創新企業能夠更好、更快成長的同時,更順暢的登錄滬深交易所。
 

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